预计在首次降息上，欧洲央行会比美联储先行一步

外汇市场 近年来，由于各国央行政策缺乏分歧，外汇市场投资者感到沮丧。尽管各央行政策出现明显的周期上的差别，但通胀高企阻碍形成央行间政策出现重大的政策分歧。然而，随着通胀接近目标，周期性数据对政策决策的影响可能造成2024年与2023年市场波动之间的关键差异。这是我们对欧元持相对悲观看法的重要依据。 预计在首次降息上，欧洲央行会比美联储先行一步。 然而，市场似乎低估了美联储和欧洲央行之间出现重大政策分歧的前景。如果说有什么不同的话，那就是市场仍在某种程度上假设通胀背景将更加持续，或者欧洲将维持鹰派政策倾向。但随着欧洲央行重新进入恐慌模式，交易员们很快就会醒悟过来。 11月，美元/日元自近期高点回落，主要是受到日元积极调整利差的影响。日本长期政府债券(JGB)收益率的下降幅度仅为美债收益率相应下降幅度的一半左右。然而，日元对美元的表现是G10货币中最弱的，与加元分享这一地位。可能有两个关键因素导致了这一结果。 首先，标准普尔500指数强劲反弹近10%，抵消了低利率政策对日元的一些积极影响。