美国利率处在高水平，但经济仍保持韧性，企业增长前景如何？

面对官方利率大幅上升，美国企业经营却意外表现出韧性。在美联储“更长期维持更高水平利率”的环境下，经济必然会放缓，而这种韧性能持续下去吗？美联储最新公布的《金融稳定报告》通过比较企业债券收益率和利差与历史分布，给出了一些值得欣慰的信号。此外，企业盈利稳健意味着偿债能力强劲。这种评估在压力测试情景中成立吗？美联储最近的一项分析得出结论，除非出现严重的经济衰退，否则美国公共企业部门整体的偿债能力在持续的高利率下依然强劲。不出所料，资产负债表已经很弱的企业对持续高水平利率或企业增长严重下滑更为敏感。这种状况可能会通过客户-供应商关系、劳动力市场以及可能对企业债券市场产生传导效应，对更广泛的经济范围造成负面影响。 正如《EcoWeek》上期所讨论的那样，由于美联储官方利率大幅上升，企业由于多种财务分项而表现出极强的韧性：盈利能力、新冠疫情期间积累的现金水平、基于资本市场的融资便利性、疫情期间锁定的低长期利率。无形投资日益增长的作用也发挥了一定作用，因为这些分项对利率的敏感度较低，从而削弱了货币传导。 在“更长期维持更高水平利率”的环境下，经济必然会放缓，这种韧性能否持续下去？美联储 4