欧洲央行正临深履薄般地接近宽松周期

本周公布了一些关键的欧元区数据，这些数据强化关于对欧洲央行 (ECB)将开始逐步放松货币政策的预期。第一季度劳动力成本指数和欧洲央行的谈判工资指标均表明工资压力将持续到 2024 年初，而 5 月份采购经理人指数调查显示欧元区经济复苏仍在继续，而且确实正在积聚势头。 虽然预计欧洲央行将在 6 月份明确降息 25 个基点，但预计欧洲央行将在 7 月份暂停降息，然后在 9 月份再次降息 25 个基点。到第四季度，我们预计工资和价格压力将得到充分缓解，欧洲央行将在 10 月和 12 月连续降息 25 个基点。基本预测是今年欧央行将降息 100 个基点，到 2024 年年底，欧洲央行存款利率将达到 3.00%。 如果工资或价格通胀未能像我们预期的那样放缓，那么今年剩余时间内的风险则倾向于累计降息 75 个基点至 3.25%。也就是说，即使在这种风险情景下，我们预测的降息 75-100 个基点也高于市场参与者目前定价的欧央行降息幅度。从市场定价来看，加上我们对欧洲央行和美联储各自货币政策路径的预测，我们认为欧元在 2024 年底之前可能会走弱。 欧元区薪资压力持续至 2024 年年初