市场对美联储降息前景维持狂热，这是否有理可循？

受利率可能已经触底(至少是短暂触底)信号影响，美国股市正在经历下跌，引发了11月股市和债市大幅上涨的积极势头的微妙反转。 上月的债券上涨和鸽派利率押注浪潮，或许表明市场思路重大转变；目前10年期美债收益率走高可能只是标志着局部底部(至少目前如此)，因为市场正在评估12月仓位。 但坦率地说，如果没有具体证据表明美国经济正处于同样划时代的经济下滑边缘，市场对此的定价就不能再维持鸽派。 在一个理想的世界里，利率会下降，通胀会回到目标水平，企业盈利能力会翻倍，之前的加息不会对需求或资产负债表产生不利影响。尽管这听起来令人难以置信，但自从克里斯·沃勒(Chris Waller)上月底发表挑战美联储游戏规则的讲话以来，市场对2024年最佳情况的信心可能已经超出对降息维持狂热的范围。 虽然最近几周经济增长前景已经从2023年第三季度自5%上方回落，但经济似乎并没有在2024年走向上悬崖边缘，尽管通胀有所进展，但这可能不会迫使美联储像当前市场定价所暗示的那样大幅降息。