11月债市表现抢眼，欧佩克+组织未能兑现减产承诺油价下跌

市场 截至月末，美国股指表现平平；然而，股市表现令人印象深刻，标准普尔500指数本月上涨近9%，纳斯达克综合指数上涨近11%。录得2022年7月以来双方表现最好的一个月，结束了三个月的连跌。 投资者一直关注的通胀形势更为向好，再加上就业市场出现了一些缓和，这对利率构成了下行压力。这种整体环境为风险资产设定了积极基调，许多投资者认识到美联储成功地遏制通胀，而没有引发严重的经济衰退，这是2023年基本面的重要组成部分。 11月市场可以被描述为一个实现、承认和投降的故事，特别是在利率方向和未来前景方面。月初，10年期美债收益率为4.90%，但收盘于4.355%，为股票估值提供了有利的提振。 放大和缩小镜头来看，不确定性在地缘政治风险中持续存在，如俄罗斯/乌克兰紧张局势、中东局势、即将到来的美国总统大选以及长期高利率的滞后效应。然而，可能比目前“明摆着”风险更严重的是市场在疫情后的这段漫长时期一直在努力应对的尾部风险，特别是正在逐渐减弱的通货膨胀。 美国周四公布的关键个人支出和通胀数据基本符合预期，强化了债市“11月值得记上一笔”的说法。